美元/日元还能跌多久？

2020年前5个月，日元无疑是外汇市场的大赢家。可能很少人注意，截至5月7日，日元兑G10国家货币全部上涨。而且日元也是G10国家货币中唯一兑美元上涨的货币，涨幅2.3%。看了下图的统计，作为交易者你应该意识到有时候交叉盘货币对潜在的利润极高，例如日元/挪威克朗前5个月上涨了19.82%。

另外值得关注的是，美元兑日元已经连续第6个月下跌（5月份最终结果还需等待），这是自2010年日本央行不得不进行干预以打压日元汇率以来最长的连续下跌。2010年1月至6月，美元/日元曾经连续下跌6个月。

差不多10年以来，我看到很多分析，认为日本极高财政赤字迟早把日元汇率打到140甚至更低的水平。然而我却认为，这不是日元能跌多少的问题，而是美元/日元凭什么能上涨的问题。美国和日本都有着惊人的财政赤字。这里无需去对比具体的数量，我们必须明白的是，日本债务与美国债务存在明显区别。日本债务几乎完全由国内投资者持有，美国几乎全是外债。用通俗的话来说，你欠自家人的钱和欠放贷公司的钱所面临的压力是完全不同的。此外，日本的经常账户盈余相当于GDP的3.6%，而美国的经常账户赤字相当于GDP的2.3%。美国经济深受疫情打击，如果今年美元/日元跌破100也不是什么奇怪的事情。