日元不能继续强势的8个理由

日元的长期强势令人惊讶，我们首先来回顾一下日元对其他主要货币的表现。在20世纪70年代初的时候，汇率基本上是固定的，1972年，美元/日元的汇率是360，也就是说360日元等于1美元。到了70年代末，日元升值50%，240日元就相当于1美元。到80年代末，汇率飙升至144。1998年欧元问世，此时美元/日元的汇率是113.5，欧元/日元的汇率是133.进入新世纪，日元继续起强势的升值步伐，2008年开始的世界金融海啸使得日元一飞冲天，美元/日元的汇率最低时达到75.56。

日元的长期强势尤其历史的、内部和外部的原因，这里不去探讨。现在的问题是，日元还能继续强势吗？或者说日元是否应该进入到贬值时期了？从长期来说，决定一种币值的决定因素是该国的经济发展状况，我个人观点，日元如果继续强势，那将违背很多传统理论，至少有8个理由让我看空日元：

1，疲弱的经济增长：从1991年第二季度开始到2011年，日本每年的实际GDP增长率为0.7%。

2，短期利率极低：过去16年，日本央行的利率从未超过0.5%。

3，极其糟糕财政收支：日本中央及地方政府的财政赤字在2012年度为29.7万亿日元，相当于GDP的6.2%，因老龄化产生的养老金、医疗等社会保障费的支出使得公共债务总额为983万亿日元。如此庞大的债务会不会有崩盘的一天？

4，毫无吸引力的长期债券收益：10年期日本国债收益率11月30日降至0.695%，为2003年以来的最低，过去10年平均收益率仅为1.38%。

5，饱受重创的股市：日经225指数11月30日收盘报9446.01，相比1989年的最高点38916点跌了75.73%！这相当于在过去21年里，平均每年市值蒸发了大约6.5%。

6，惨淡的人口前景：2010年日本达到人口高峰，很低的出生率和对外来移民的种种阻碍导致人口增长缓慢，更糟糕的是日本现在已经成为世界上老龄化最快的国家，这对其社会、经济都造成了重大影响。

7，日本混乱的政治局面：从1981年至今，日本先后有12个首相上台，堪称世界之最和“短命”首相。

8，日本本土极度缺乏能源资源，处于地震多发地带还面临严重地震灾害的威胁。

综上所述，即使不能过份看空日元，但日元不太可能继续强势了。