Swissquote外汇市场每周展望：人民币将延续贬值趋势

自特朗普当选美国总统以来，由于市场预期中美两国之间的贸易关系将恶化，人 民币汇率大幅下跌。事实上，美国是中国的主要贸易伙伴，中国对美国出口额超 过4800亿美元（2015年），而从美国进口额“仅”为1450亿美元。因此，特朗普 任职总统期间保护主义可能日益增强，从而给中国经济带来重大打击，因为中国 尽管近年来在努力转变增长方式，但仍然严重依赖出口，尚未转型成为内需拉动 型经济体。

不用说，对中国进口产品征收惩罚性关税也将对美国经济产生很大影响。目前而 言，这些还只是停留在口头上，市场仍在试图猜测特朗普在行动上会落实到什么 程度，以及他到底会不会采取行动。自11月9日以来，特朗普的某些立场相比最 初已经开始软化，比如奥巴马医疗改革问题和移民问题。这一不确定性增加了人 民币面临的贬值风险，给正在与资本外流作斗争的中国人民银行带来更大压力。 事实上，人民币兑美元继续呈现自由落体式下跌，美元/人民币上周四触及 6.9654，而中国的外汇储备正在快速消耗。10月份，中国外汇储备减少457亿美 元，降幅1.44%，降至3.12万亿美元，创2011年3月以来新低。毫无疑问接下来数 月资本外流还会继续，问题在于外流速度会有多快。不过，应该注意到11月份的 外储缩水很大一部分是受估值因素影响。考虑到人民币11月大幅贬值（兑美元贬 值2.40%），我们预计外汇储备在11月再度遭受大幅下降。

随着2017年临近，我们预计人民币将延续贬值趋势，因为中国将继续面临出口放缓和资本外流问题。并且，与美国的贸易关系变得更加紧张可能会导致情况进一步恶化。