什么是外汇市场的流动性？

在咨询开户的时候，我发现极少有交易者关注某个外汇经纪商的流动性由谁提供。这要么是他们不关注或者认为流动性是银行和经纪商的事情，与交易者无关。事实上，流动性对于经纪商和交易者都是非常重要的。一些新手甚至都不了解什么是流动性。下面是外汇经纪商tickmill对流动性的详解：

流动性是一个关键的指标么？
在谈到经纪商时，流动性和订单执行质量是被涉及最多的地方。经纪商们也常常会被问及他们的流动性供应商是谁。流动性供应商决定着交易者的订单执行情况。所以，这个问题的答案显而易见。流动性一词指的是资金池。它是由银行、基金和其他市场参与者组成的，可以融资或做反向交易。交易者一旦买入某金融产品时，必然存在许多家可以卖出该金融产品的流动性供应商。

什么是流动性？
在外汇市场中，特别是对经纪商来说，流动性的意义比较宽泛。包括做市商提供的内部流动性和流动性供应商提供的外部流动性。在使用外部流动性时，经纪商手上的客户单子甩给某家流动性供应商，说明这家供应商的价格最有优势。当然，供应商不一定每次都能给出最优价格，因为在订单甩给供应商的过程中，市场行情早已瞬息万变。

经纪商有很多种方式建立内部或外部流动性资金池。想要建立外部流动性，关键是经纪商要有良好的资产负债情况。经纪商的规模越大，可供选择的也就越多。最好的方式当属与一家大型银行合作，成为自已的机构经纪商。在外汇市场中，有资格作为机构经纪商的银行有以下几家：法国巴黎银行，荷兰银行，摩根大通，美国银行，花旗银行，瑞银集团和德意志银行。那么问题来了，要想与以上这些银行合作，要满足怎么的条件呢？银行在给经纪商开设专线前，会调查经纪商规模，衡量客户的交易风险。一旦合作成功，可以充分享有多家流动性报价，而且与多家流动性报价商交易时，可以使用在大型银行开设的账户。在2015年瑞士银行的“黑天鹅“事件后，有些银行关闭了机构经纪商业务，有些银行提高了合作门槛。例如，在“黑天鹅”事件之前，要求合作的经纪商资产达到1千万美金，而现在需要经纪商的资产要在2千万美金以上。

并不仅仅是数字
如果小型经纪商想要获得外部流动性，只有一种方式，那就是在每一家流动性供应商单独开设账号，入金，进行重新结算操作。如果价格集中情况发生时，经纪商就不用在两家流动性供应商那里持有长线订单和短线交易订单。某种程度上，经纪商可以减持对冲订单数。

经纪商的规模大小，决定着流动性是否充足和订单执行的质量好坏。事实上，经纪商最重要的是选择一家合适的流动性供应商。一家大型汇商的客户，有十家流动性供应商为其报价，所得的交易体验并不一定要好于在一家小型汇商所获的的服务。之前提到的订单执行质量，指的是订单执行速度，报价平滑度和连贯性。

那么在挑选一家经纪商时，通过了解它的流动性供应商就足以判断它的交易环境了么？答案是否定的。首先，像花期银行这样的机构银行，有着广泛的，由交易者造势出的流动性。即使同时有两家经纪商提供订单，订单的执行情况也是完全不一致的。其原因在于，花旗银行将资金池划为系统交易分池和一般零售分池。更有甚者，即使在同一分池中的两家经纪商，他们所获得的订单执行服务也是不一致的。这就解释的了为什么两家经纪商在发出同样数量订单后，所获得的报价却是不同的。

除了利润和净头寸的限制，流动性供应商还受到其他方面的限制。其中一方面的限制是，可同时执行的订单数量。简单来讲，每一个专用的资金池所提供的流行性为每秒2000笔。这就是说，第一批2000笔的单子快速、无滑点的执行后，其余的订单可能根本无法交易。

自身的局限性
流动性是一种商品，有其自身的局限性，时机也对其产生影响，当然，流动性供应商有时会启动内部对冲交易系统，内部消化部分流动性。但如果是毫秒内涌现的成千上万份订单，理论上来讲，供应商不可能在短时间内部消化掉这些单子，流动性供应商们把这些短时间内无法对冲消化的单子成为“毒药”，但很多交易者仍对此心存疑惑。如果供应商此时接单，就无法盈利。当行情剧烈波动，点差骤变的时候，基本上使用的都是“毒药”资金池中的流动性。

再来说说由交易者造势而产生的充足的流动性。经常起到关键作用的是市场深度和盘口流动性。简单来说，流动性供应商提供的流动性是分层级的。首批具有竞争价格的报价少量发出后，紧接着第二批发出时数量会增加，以此类推。层级的最高上限早就由市场深度和总交易量决定了。在给零售经纪商提供服务时，使用的就是次二级价位和较小点差，在任何时间，每家供应商单次提供的流动性总交易量总体上不会超过1千万到2千万。这就解释了为什么每当有重大行情到来的时候，价格会剧烈波动，客户的订单只有部分会成交，剩下的不是滑点就是无法下单。同时，仍然需要考虑的是银行，经纪商，基金机构等是否愿意接单。市场价格波动剧烈时，很多零售的或者未提及的专业交易员们都无法判断市场的走势，所以，市场上并存在一家完美的流动性供应商，会在完全忽视风险的情况下接单。这个世界和金融市场都不是十全十美的，每件事情都有它的局限，

先少后多
那么向经纪商咨询其流动性报价商是谁真的很重要么？想要更好的了解一家经纪商，弄清楚这个问题的答案是很有必要的。但事实上，更重要的一点是要弄清楚订单执行质量—-报价，成交速度，滑点和其它。在经纪商的网站上，有的会列出冗长的一串公司流动性供应商的名字，但其中只有几家是合格的。因此，选定一家经纪商的合理步骤是，先少量资金测试，觉得满意后再投资。

需要记住的是，流动性具有商品属性。交易数越大，越要留意经纪商的流动性。设立流动性的资金池对经纪商来说，是一件非常复杂的工程。与机构银行和其他流动性供应商保持合作关系，同样也是一件费心费力的事。市场中没有哪家的流动性最好，只有具备流动性较少限制并能解决大部分难题的经纪商。