巴黎银行：商品货币将进一步走低

法国巴黎银行研究团队表示，他们的外汇头寸分析显示，外汇投资者没有持有大规模的商品货币空头头寸。

市场持有的加元、纽元和挪威克朗空头规模极低，空头比例分别为-9, -5和-9；澳元为小规模的净多头，为+6；这使得外汇投资者将开始建立商品货币空头。

有三大理由推动商品货币进一步下跌：1）美国WTI原油进一步下跌，到第三季度末料跌至40美元；2）美国名义前端利率上升，因市场对美联储加息的定价上升。而油价在下跌，美国实际收益率升至3月以来的最高水平。3）国内数据显示商品货币央行将扩大宽松：我们认为澳大利亚第二季度CPI将意外下行，为8月2日减息25个基点打开大门。

市场认为纽储行将减息两次，这种几率或增加。但市场不认为加央行将减息。加央行立场有变得更加鸽派的空间。预计挪威央行将在9月份减息，仍做空挪威克朗兑瑞典克朗。