摩根士丹利：欧元今明两年走势将截然不同

周五(7月23日)摩根士丹利(Morgan Stanley)撰文称，预期欧元今年会温和升值，随后在2017大幅贬值。

欧元区通胀预期下降和欧债名义收益率难以继续下滑会推高实际收益率走高，而欧债真实收益率增长高于美债会推高欧元/美元。诚然欧洲经济低迷会让欧洲央行(ECB)的宽松持续更长时间。不过，如果利率削减幅度无法超过市场消化的话，欧元很难走低，目前市场预期2016降息10个基点，2017降息14个基点。扩大量化宽松规模可能也无法拉低欧元，理由是相对平滑的欧债收益率曲线意味着量化宽松无法再像过去那样有效下挫长期债券收益率了。

经常账：

欧元区经常张盈余为GDP的3%，意味着欧元应该会持续受到支撑，除非欧元大量流入海外投资。欧洲银行身陷囹圄，使海外放贷的意愿减少。事实上，欧元区银行近几个月都在收窄海外放贷行为，使欧元不至于在英国脱欧后暴跌。欧洲股市的萎靡应该会进一步支持欧元，欧洲地区风险情绪的走低会减少投资海外。

政治风险：

2016年10月有一连串风险事件，比如意大利修宪公投、匈牙利移民公投和奥地利重新大选。2017更是有法国和德国大选，如果民粹主义党派赢得上风，市场可能会对欧元的未来产生动摇。