摩根士丹利:日内欧央行决议应不会有所行动

欧洲央行将于日内发布最新议息会议结果，本次也是自英国公投退欧以来的首次利率决议，央行行长德拉吉也将于其后召开新闻发布会。但按照日程本次会议上欧央行不会公布最新经济评估，因此本次声明的整体立场及可能透露的信息将尤为市场所关注。

摩根士丹利展望本次会议指出，预计本次会议上不会有政策变动直至9月份。目前欧元区5年-5年通胀掉期率隐含的通胀预期为1.35%，较上周低点的1.25%有所回升，但相比起2%的通胀目标仍相距甚远。因欧央行可能将重心置于更长期限再融资操作（LTRO）下的金融市场及银行稳定状况。据近日公布的最新欧央行借贷调查报告，在LTRO下银行盈利能力改善，由于报告大部分数据采集时间为退欧公投之前，因此整体报告显示银行盈利向好。但股票市场却是另一番风景，自欧央行3月份决议以来，欧洲股市已跌去了17%，但相信德拉吉将着重于固执市场已较退欧公投前明显趋稳的强调，同时将阐明退欧公投将令商业不确定性增加，进而拖累整体经济增长及通胀的回升，那么进一步宽松或是必要的。

如果本次会议上德拉吉一改3月份政策前景立场，而表明进一步降息可能则对欧元的打压将是短暂的，除非市场预期欧央行将降息幅度将达到20点以上，才可能对欧元形成长期深远影响。而如果单凭可能扩大QE一说并不足以打压欧元，因扩大企业债券的购买并不会导致长期政府债券收益率的明显下跌。市场观望欧央行在不触及上限的情况下如何调整当前政府债券购买计划为进一步扩大QE铺路，尽管整体计划需到9月份政策会议上才会有所定论。预计年底欧元/美元将升至1.18，基于此该行继续看多欧元/英镑。