摩根士丹利：7大主要货币本周展望

摩根士丹利周一(7月18日)发布了美元、欧元、日元、英镑、加元及澳纽本周展望报告：

美元： 看空

考虑到美债收益率下降和市场风险偏好改善提振融资交易和商品货币，我们预计美元在未来几周会有所走低。美联储6月纪要和杜德利讲话显示，美联储对目前市场的利率定价感到满意，美债收益率仍将维持低位。与此同时，英国退欧事件并未成为扩张的体系性风险，随着市场波动率回落，风险资产将获得支撑。想要令目前的市场环境改变，除非中国或欧元区出现更大的经济意外下行风险。之前美国非农数据十分强劲，但分项数据不佳。该数据足够令市场恐慌情绪缓解，但不足以令美联储马上再度升息。这些都支持我们看空美元的观点。

欧元：关注欧洲央行 看多

我们仍维持看多欧元的观点。本周的欧洲央行决议会是一个关键风险事件。考虑到我们的经济学家并不认为欧银会降息，因此我们预计欧元在这种情况下不会走低。任何额外宽松都不会对欧元构成利空影响，因为欧元区的长期国债收益率降无可降。市场认为意大利银行业问题不需要触发紧急援助就能解决，因此意大利银行股也开始反弹。不过从实际收益率差角度来看，欧元仍处于不利局面。总体而言，我们认为欧元有潜在的上行空间，建议投资者做多欧元兑英镑及美元。

日元：中性

外汇市场对日本债务货币化传言给出反应，但日本当局究竟会采取何种具体措施目前仍不明朗。我们认为日元会震荡交投，因此在再度做空美元/日元前，我们需要看到一些风险事件。我们将关注7月29日的日本央行会议结果以及其有关宽松的措辞。在此之前，我们不会重建任何日元相关仓位。如果日本央行没有谈到宽松事宜，由于现有货币政策工具无法推高通胀预期，日本国债实际收益率会继续走高。如果是这样的话，我们会考虑重建日元多头仓位。

英镑：升势减弱 看空

英国新内阁成型令政治不确定性下降，英国央行意外维持利率不变。这些事件导致英镑走高。但我们仍认为英镑的任何反弹都会遭致卖盘。市场现在关注的是英国退欧导致英镑大跌后的反弹需求，但我们认为给出这种判断还为时尚早。英镑面临着英国央行8月给出比市场预期更大的宽松方案的风险。我们认为1.35会限制住英镑/美元的任何反弹，汇价未来数月的下行目标则可指向1.25水平。考虑到如此不对称的风险回报比，我们仍看空英镑，并建立欧元/英镑多头仓位。

加元：转为中性

在加拿大央行决议意外偏鹰后，我们对加元的观点转为中性。虽然加拿大央行下调了经济预估，同时延后了产能缺口消失的预估时间；但加拿大央行仍保持了一个中性论调，并指出短期内无意宽松。从新闻发布会措辞来看，加拿大央行对楼市过热或超出之前预期感到担忧。加拿大央行同时表示贸易帐不佳可能只是暂时的，对之后出现反弹有信心。加拿大预期贸易帐三四季度会反弹，但如果这种乐观预期未能兑现的话，则宽松事宜可能再度摆上台面。当前，我们不愿做空加元，认为加元可能自当前水平进一步走高，虽然多头仓位已经相对偏多。

澳元： 看多

考虑到美元走低及投资者对收益率的持续追逐，澳元短线仍获得相对良好的支撑。我们相信澳洲联储8月会降息。而在未来几周，除了二季度CPI数据就没什么催化因素了。在此之前，我们认为澳元都会因为上周的就业数据向好而表现良好。此外，澳元所面临的政治风险也下降了，澳洲可能组成一个多数联合政府。但从长期来看，我们仍维持看空观点。从中期来看，我们预计更多的降息也将令澳元承压。

纽元：消费及不降息支撑汇价 中性

在美元走软的背景下，纽元/美元预计将继续走高。纽元兑澳元预计也将上升。在CPI数据后，新西兰将公布经济预期更新。但下次新西兰联储决议可能给出对纽元走高担忧的信号。因此不管数据如何，新西兰联储降息的风险都有可能上升。较弱的CPI会令宽松政策的需要性上升，较强的CPI又可能令纽元升至令新西兰联储不安的水平。但是，楼市仍是新西兰联储考虑的问题，惠勒强调了宏观审慎政策。这意味着年底前政策可能还是趋紧的。我们认为大规模移民仍将支持新西兰楼市和国内消费。