格罗斯：10万亿债券收益率负数，拖累全球经济

“我们的经济就像建立在‘大富翁游戏’的基础上，这要求创造信贷。如果信贷水平一直很低，未来遭受损失的人会越来越多。”----比尔格罗斯

据路透社7月7日报道，知名投资者、债券大王格罗斯（Bill Gross）周三说，随着全球10万亿美元政府债券的收益率跌至零或负值，货币流通速度对于GDP增长的贡献正在走向尽头，并且可能导致负增长。

格罗斯在他最新发布的《投资展望》中说：“我们基于信贷的金融系统正在衰弱。虽然大多数参与者（包括各国央行）对情况如何发展知之甚少，但风险资产的表现正在反映这一现实。”现年72岁的格罗斯管理着规模达13亿美元的骏利全球无约束债券基金（Janus Global Unconstrained Bond Fund）。

据Marketwatch报道，格罗斯说，一些基准国债的收益率之所以降至历史新低，是因为银行贷款疲弱。他认为，全球大型银行放贷不足抑制着信贷，并拖累着美国和世界其它地区经济增长。

他说，高度杠杆化的经济体有赖于信贷来实现“稳定和延续”。而银行，尤其是它们提供的信贷，是保证系统运转的金融润滑剂。但负利率和极低利率令经济紊乱。尽管低利率鼓励了开支，但随着央行们在印钞措施之后黔驴技穷，信贷增长正成为强弩之末。这将大约11.7万亿美元（数据来自惠誉）主权债券的收益率推至负区间。受制于金融危机后针对银行风险行为的严格监管规定，银行们对放贷变得越来越迟疑，尤其是在围绕经济增长低迷的担忧延续的背景之下。《华尔街日报》的博客说，金融危机爆发前美国信贷增速折合年率大约为9%，此后不及这一水平的一半。

格罗斯在他的报告中说：“现在应该担心的是你的资金能否回本，而不是资金收益。我们的经济就像建立在‘大富翁游戏’的基础上，这要求创造信贷。如果信贷水平一直很低，未来遭受损失的人会越来越多。”

彭博报道说，格罗斯承认财政刺激政策迄今为止仍未出现，这把重振经济的任务交给了央行们。格罗斯今年早些时候曾说，“直升机撒钱”可能是下一步举措。但他在最新的报告中说，投资者不应该认为这会在近期出现。

格罗斯当天接受CNBC采访时还对美联储沟通不力表达不满。他说，美联储的点阵图和过时模型令投资者感到困惑。在格罗斯看来，当实体经济危急之时，央行官员们却在摆弄着自己的模型——“泰勒法则”和“菲利普曲线”；他们不明白自己释放了多大的力量。格罗斯认为，上述模型忽视了私营部门信贷在实体经济中的重要性。

不过，格罗斯认为问题的关键不是央行官员们不理解现状。他说，当前所发生的一切是央行们做出的浮士德式的交易：将利率保持在不合常理的低水平，指望这能带来一个自我激励的经济增长周期。然而，这个方法没有如愿起效，现在他们把自己逼到了死角。