6月份人民币汇率小幅贬值，将继续下行

虽然三个人民币汇率指数均有不同程度走贬，但在英国’脱欧’导致国际汇市剧烈波动的背景下，人民币汇率波幅远小于其他货币，总体上对一篮子货币汇率保持了基本稳定，市场预期也较为平稳。

近一段时期，国际外汇市场受英国退欧影响出现较大波动，人民币对美元汇率有所贬值。但总体来看，人民币汇率仍在按照“前日收盘汇率+一篮子货币汇率变动”的既有机制正常运行，人民币对一篮子货币汇率保持基本稳定，市场预期平稳。当前，中国经济有望继续保持中高速增长，国际竞争力依然较强，国际收支保持顺差，外汇储备充裕，财政状况较好，金融体系稳健。

央行重申，中国无意通过人民币汇率贬值提升贸易竞争力，中国经济的基本面决定了人民币不存在长期贬值的基础。中国将坚定不移地推进汇率市场化改革，进一步发挥市场在汇率形成中的决定性作用，人民币汇率将继续按照以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节的形成机制有序运行，保持在合理均衡水平上的基本稳定。

人民币汇率为何贬值?

6月份以来，正值上市公司分红密集期，企业和银行向境外股东分红派息购汇汇出较多，加之境内企业海外收购意愿仍较为旺盛，阶段性的外汇需求旺盛推动人民币对一篮子货币汇率有所走贬。特别是6月24日英国“脱欧”公投导致全球外汇市场动荡，市场避险情绪升温。市场供求变化以及英国“脱欧”引发的全球避险情绪大幅升温导致6月份人民币对美元收盘汇率较中间价大多偏向贬值，人民币汇率指数小幅贬值。

上述评论员称，从人民币对美元双边汇率来看，人民币对美元汇率中间价仍在按照“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的机制有序运行。

从上半年的情况看，人民币汇率指数在保持基本稳定的基础上小幅贬值。6月30日，CFETS人民币汇率指数较上年末贬值5.86%，参考BIS货币篮子和SDR货币篮子的人民币汇率指数分别较上年末贬值5.53%和3.12%。

中国外汇交易中心数据显示，7月1日公布的最新CFETS人民币汇率指数为94.88，下跌0.41；BIS货币篮子人民币汇率指数为95.87，下跌0.62；SDR货币篮子人民币汇率指数为95.69，上升0.47。7月6日，人民币对美元中间价报6.6857，较前一交易日再下调263个基点。

“ 人民币汇率指数小幅贬值主要是受市场供求变化的影响。”上述评论员分析了汇率贬值的原因主要为两方面：一方面，中国企业外债去杠杆仍在延续，“走出去”意愿进一步升温;另一方面，国际上美联储加息仍存在不确定性，以及由于缺乏有效监管，一些境外投机势力加杠杆做空包括人民币在内的亚洲货币，也给人民币汇率带来了一定贬值压力，外汇市场整体呈现供小于求的局面。

同时，上述评论员表示，人民币汇率指数贬值还与基期因素有关。CFETS人民币汇率指数以2014年12月末为基期，定为100。当时人民币对美元汇率中间价较2005年汇改时累积升值35.2%，BIS人民币实际有效汇率较2005年汇改时累积升值47.6%，人民币汇率正处于高位，并不反映真正的均衡水平，出现一定回调是正常的。

人民币汇率还有下行压力

近日，针对英国“脱欧”对人民币汇率的影响，清华大学五道口金融学院副院长周皓表示，人民币汇率波动与英国的影响无关。“因为英国脱欧，美联储降息的可能性更小，相对于人民币汇率来讲是个利好的事情。所以中国人民币波动过大，一定是和美国的经济变化有关，和自身国内经济的关系更大。”

“实际上人民币汇率还是有下行的压力，美国经济增长在复苏，我们的经济还在减弱的情况下，这种短期的调整还是有的。”周皓向本报记者表示，汇率的上升或下降是调节宏观经济的很有用的机制。就是在经济疲软的时候，汇率下降能够增加出口，所以其实汇率的波动有多种多样的好处和坏处，并不是单方向的资本输出的问题。

那么，央行最近重申汇率中间价是“前日收盘汇率+一篮子货币汇率变动”的形成机制，应该如何解读?

“这只是现阶段一种妥协的方式，在企业和居民都很适应这个浮动汇率的情况下，在国际汇率变动的情况下，都知道怎样规避或者对冲这个风险的情况下，则可能完全放开。”周皓说，目前，在还有很多个人和企业还不适应该环境，还不会很好地规避、对冲汇率风险的情况下，这是个比较折中的办法。

周皓认为，目前企业和居民不具备管理外汇风险的条件，同时，在经济出现下行的时候，容易出现恐慌性的抛售人民币或者说换美元的情况。

“我觉得汇率的波动应该既能反映经济的情况，又不会因为市场出现过度投机行为或者避险产生过大的波动。”周皓说。