瑞郎不再是传统的避险货币?
![]() | ![]() |
道明证券(TD Securities)高级汇市策略师Mazen Issa表示,瑞郎一直因其稳定性而受到青睐(政治和经济上),但最近英国退欧可能会动摇这种属性。
货币干预是一项政策,而非威胁。即使瑞士央行在去年1月份放弃了欧元/瑞郎的下限,但该央行多次干预汇市稳定瑞郎汇率。瑞央行确认在英国退欧后入市干预,并希望进一步付诸该行动。
一朝被蛇咬,十年怕井绳。瑞央行放弃欧元/瑞郎1.20下限后后投资者暂时远离市场。虽然瑞士经常帐录得盈余,但基本的国际收支指向不一。BBoP的组成的确很重要,但组合资金流入下滑,且为2014年第四季度以来首次。净债务资金流自瑞央行意外举动后为净流出。
传染效应。瑞士经济高度依赖银行业,更多的问题是瑞士是直接对英国银行体系敞口最高的国家之一,贸易往来比大部分欧盟国家也更深,因此瑞郎面临下行风险,有意思的是,日本直接对英国的敞口最小。
资本储备。和许多央行一样,瑞央行也经历了负利率政策(NIRP)。从资本储备来看,负利率环境打压投资吸引力。我们预计大约40%的G10主权债券曲线收益率为负,瑞士贯穿整个到期债券均为负。