英国脱欧余威犹在，油价反弹能否持续？

因空头回补提振，原油价格周二(6月28日)反弹，NYMEX原油主力合约刷新日高47.80美元/桶；目前市场对脱欧负面影响将会持续多久充满争论；实际上脱欧对原油供需影响极小，但其金融影响却令油价承压；虽然目前机构们并不确定这一影响是否会持续，但都下调了油价预估；不过，值得注意的是，脱欧的影响并非全为负面，且传统油市影响因素仍要重要得多。

目前市场充满着一种争论：即英国脱欧对原油价格的负面影响究竟会持续多久。

脱欧难以撼动原油供需

一方面，现实中的原油市场并没有发生变化，全球经济仍在持续改善，虽然速度很慢；上十亿的人仍旧给自己的车加油，工厂仍持续运行，换句话说，并没有发生多大变化。

虽然英国是世界第五大经济体，但英国脱欧并不会对原油的供给/需求平衡产生太大影响，即使退出欧盟最终对经济增长产生巨大的负面影响。

高盛就进行过量化分析，假设英国脱欧将会令英国GDP下降2%(这已经处于该行经济学家们预期区间的上端)，那么英国的原油需求将会下降1%，即1.6万桶/天，这将使全球原油需求下降0.016%；无论怎么衡量，这一影响都是极其微小的。

从这一层面来看，油价崩盘似乎是没有道理的。

脱欧的金融影响施压油价

但是，另一方面，与对原油供需的影响相比，英国脱欧对金融和货币市场的影响要更加明显；这些影响对油价的波动同样重要。

意外脱欧的结果公布后，全球股市连续两日大跌，金融的不稳定趋势令油价承压大跌，直至周二油价才收复部分跌幅。

不仅如此，油价的变动同样在很大程度上也取决于全球货币之间的互动。由于油价是以美元计价的，美元兑其他货币走强都会引发油价下跌；过去两个交易日中英镑和欧元的暴跌就产生了这种影响。英镑兑美元一度累计暴跌1900点，欧元兑美元也一度暴跌逾500点，这使得美元兑一篮子货币大幅走高，创逾三个月新高96.71，进而一度令油价大跌。

脱欧金融冲击会否持续？

现在重要的问题是，这些金融和货币影响是否会持续；或者仅仅是一种货币现象，而原油投资者们将会重新关注基本面？好几个顶尖大宗商品分析师都还尚不确定市场是否会忽略英国脱欧的影响。

巴克莱银行大宗商品分析师Michael D. Cohen表示，过去该行预期2016年原油均价将为44美元/桶，但是现在，该行将这一预期下调至41美元/桶附近；同时将对2017年原油均价的预期由60美元/桶下调至57美元/桶。

美银美林也认同这一看法，其大宗商品研究主管Francisco Blanch表示，英国脱欧是一种对全球化的抗拒，而任何贸易和流动性增长的反转都将不利于大宗商品。

脱欧也有积极一面，传统因素更加重要

但是，过去一些天里发生发生的事件并不全对原油不利。摩根士丹利在一份报告中竭尽全力地想要发掘出一些乐观因素，他们指出，从积极的一面来看，公投可能会延缓原油生产商的投资计划，特别是在美国；这使得他们对于恢复原油投资相当犹豫，即使油价明显回升。

然而，我们有理由相信，对油价来说，即使英国脱欧的溢出影响持续徘徊(特别由于其造成的市场不确定性)，常规的原油市场影响因素也将比英国脱欧重要得多。

摩根士丹利指出，对于近期原油价格，该行仍旧最担忧生产过剩、中国需求、宏观前景以及生产复苏的可能性。