外汇自律机制形成，外汇市场秩序持续完善

6月27日，中国货币网发布公告称，外汇自律机制的“诞生”可以更好地适应我国外汇市场发展，发挥金融机构在市场建设方面的积极作用；同时，在今年10月人民币即将正式加入SDR、中国外汇市场国际化的大背景下，有助于更好地融入国际金融市场。

“外汇市场自律机制应该已经酝酿一段时间了，这与此前推出的利率市场自律机制有异曲同工之妙。”德国商业银行高级经济学家周浩昨日表示，从实际意义来看，自律机制的推出有利于市场参与者更好的规范自身操作，防止某些交易机构以所谓的自由裁量权、自主权为由出现严重的“越轨”行为，市场参与者之间可以起到更好的监督作用。

中国外汇交易中心工作人员表示，参考市场利率定价自律机制推出后不久，创新推出了同业存单业务，预计此次外汇市场自律机制的推出也将带来新的产品，以提高人民币汇率中间价报价机制的市场性，规范外汇市场交易员报价行为。

自律机制规范外汇市场竞争秩序

6月24日上午，全国外汇市场自律机制成立大会在上海中国外汇交易中心召开，人民银行行长助理张晓慧，国家外汇管理局副局长杨国中，中国外汇交易中心总裁裴传智、副总裁孙杰，以及中国银行、工商银行、农业银行、建设银行等14家商业银行有关领导出席。

据悉，会议审议通过了《外汇市场自律机制工作指引》，明确了外汇市场自律机制的职责、组织架构和工作机制。自律机制内设三个工作组，秘书处设在中国外汇交易中心。会议推举中国银行作为自律机制的总体牵头行，中国银行行长陈四清为主任委员。

所谓的外汇市场自律机制是由银行间外汇市场成员组成的市场自律和协调机制，在符合国家有关汇率政策和外汇管理规定的前提下，对人民币汇率中间价报价行为，以及银行间市场和银行柜台市场交易行为进行自律管理，维护市场正当竞争秩序，促进外汇市场有序运作和健康发展。

近年来，我国外汇市场发展迅速，参与者日益广泛，产品品种不断丰富，交易规模持续增加，人民币的国际地位也在稳步提高。

但与此同时，由于国际金融危机的影响仍在持续，全球外汇市场规模庞大、流动性极高但同时缺乏规范、统一的监管，使得我国的外汇市场在发展过程中面临更加错综复杂的环境，不规范交易时有发生。

陈四清认为，在这样的背景下，建立外汇市场自律机制具有重大意义，必将对我国外汇市场的持续健康发展产生深远影响。

从最直接影响来看，外汇市场自律机制的建立，有利于增强市场成员自律责任和相互之间的沟通。

“根据经济学的俱乐部理论，在自律机制框架下，市场参与者如果不能遵守公约、规范经营，就无法享受约定的权利，无法在市场中继续发展。”陈四清分析称，外汇市场自律机制的建立，将有效促进市场成员“他律”与“自律”并重，“外部约束”与“内部激励”并重，提高外汇市场的规范化水平。同时也有利于成员之间加强沟通交流，共同推动市场发展。

此外，外汇市场自律机制的建立，还将有利于完善我国外汇市场管理体系。

与传统的监管模式相比，自律机制具有监管成本低、自主性高等优点，是完善的金融管理体系不可缺少的组成部分。历史经验表明，高度发达的金融市场离不开外部监管与市场自律的高度结合。2013年以来，我国建立了市场利率定价自律机制，对维护市场秩序发挥了重要作用。这次建立外汇市场自律机制，也必将进一步促进管理体系完善，推动外汇市场持续健康发展。

周浩称，以前我国大多数的外汇市场操作都是通过交易中心打电话的方式进行，未来可能更多的通过会员间相互提醒的方式实现。“这样做的好处是，当部分市场参与者再出现以往的‘跑偏’行为时，必须要考虑其他大多数市场参与者的感受，而不能再特立独行”。

对于人民币国际化而言，外汇市场自律机制的建立也具有十分积极的意义。

近两年来，人民币国际化进程持续加速推进，2015年12月31日，国际货币基金组织(IMF)宣布将人民币纳入SDR货币篮子，成为人民币国际化进程中的重要里程碑。

“在人民币国际化发展的新阶段，我们必须承担更多的‘市场化责任’，提供更加优质的‘基础设施’。”陈四清认为，建立外汇市场自律机制，是完善外汇市场体制机制的重要举措，必将进一步提升人民币作为交易货币、储备货币的职能和地位，推动人民币国际化向纵深发展。

有业内人士分析称，外汇市场自律机制的建立，也可以看作央行为了人民币更好的满足SDR货币篮子要求，更好的对接国际市场所做的准备工作之一。

此前不久，央行办公厅曾于6月21日在其官方微博“央行微播”发布消息称，随着外汇市场对外开放的发展，商业银行对境内外外汇市场进一步融合的需求增强，为提高外汇市场双向开放水平，央行近日召开会议研究了商业银行有序参与离岸外汇市场的问题。

当时业内普遍预期，央行未来或将允许境内商业银行参与离岸外汇市场这一举动，不仅有利于收窄在岸与离岸市场汇差，增加商业银行参与离岸市场机会，减少套利空间，同时为国内外汇市场更好的与国际市场对接做铺垫。

外汇市场建设持续完善

招商宏观研究员刘亚欣表示，类比外汇市场自律机制的推出与2013年9月的市场利率定价自律机制来看，是在渐进的汇率形成机制改革中的一个环节，“在外汇市场的建设尚未达到十分完备、汇率弹性继续提高之前，维护市场秩序、避免汇率过度波动的举措”。

2013年9月24日，在中国央行的直接推动和指导下，市场利率定价自律机制正式成立。成立之初由工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、招商银行等10家人民银行认定的核心成员单位组成，旨在符合国家有关利率管理规定的前提下，对金融机构自主确定的货币市场、信贷市场等金融市场利率进行自律管理，维护市场正当竞争秩序，促进市场规范健康发展。

通过三年来的发展，市场利率定价自律机制不断完善，在我国全面实现利率市场化、健全市场化利率宏观调控机制过程中发挥重要作用。业内普遍预期，此次外汇市场自律机制的推出也将明显推进我国外汇市场的持续稳定发展。

值得注意的是，近日受英国公投意外退欧的影响，全球外汇市场波动明显增加，多种货币出现大幅波动，在这一大环境下，人民币汇率虽受到一定影响，但波动范围可控。

昨日，中国国务院总理李克强在天津夏季达沃斯论坛致辞中再次强调：“中国经济的基本面决定了人民币不存在长期贬值的基础”。

李克强总理表示：“面对当前国际金融市场扑朔迷离的波动，我们将坚持以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节，有管理的浮动汇率制度。中国经济的基本面决定了人民币不存在长期贬值的基础，我们有能力保持人民币在合理均衡水平上的基本稳定。”

此外，在英国退欧公投结果出来后，中国央行也在第一时间发表声明称，已注意到英国脱欧公投结果公布后金融市场的反应，并已做好应对预案。

“我们将继续实行稳健的货币政策，综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，维护金融稳定。进一步完善人民币汇率市场化形成机制，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。进一步加强与有关央行、货币当局以及主要国际金融组织的政策沟通和协调。”央行说道。