英镑下跌目标预测

苏格兰皇家银行（RBS）研究团队,考虑到英镑/美元潜在偏离中期公允估值，市场或很快定价风险溢价。

核心要点：

“由于英国脱欧，我们预期英镑兑美元将在未来几周逐渐逼近合理汇价；我们此前就曾预期，在英国退欧的情况下，汇价将会下跌一个标准差至中期公允价值1.25。考虑到隔夜市场对公投得到“留欧”的结果如此有信心，退欧所造成的冲击将会更大，因而该行有理由相信汇价可能下测1.20.

英镑兑美元汇价还与英美2年期掉期利率紧密相关；自2014年7月英镑兑美元达到峰值以来，每10个基点的英美掉期利差的变化对应于现汇300点的变动。基于一直以来的历史关联，若英国在未来几周削减基准利率50个基点至零利率，将意味着英镑兑美元将由前一个交易日下跌1500-2000点。我们预期英镑/美元汇价一旦在未来几周跌至1.20附近，将会出现战略性买盘，这些买盘将会令汇价反弹至1.35附近。

欧元兑英镑会怎么走是一个很棘手的问题，因为全球外汇市场会将多少风险溢价计入汇价存在不确定性。 然而，很明显，欧元兑英镑一直以来不像英镑兑美元那样对公投的相关发展敏感；我们估计欧元兑英镑可能上涨至0.85附近。

鉴于欧盟的区域政策中心支柱地位，由于脆弱的欧元区经济复苏面临额外压力，兼之欧盟所面临的政治经济不确定性增加，预计也将施压欧元。之前我们一直期待欧元兑美元可能上行至1.17-1.20。但随着英国退欧，我们目前预期欧元兑美元可能跌向1.05附近（英镑/美元跌向1.25和欧元/英镑升至0.88）。

英国退欧也强化了我们看空美元兑日元的立场；更广泛地说，我们的利率观点得到进一步验证，不仅是因为英国脱欧导致美国的实际利率下降，也因为下周更严重的通缩也将袭击日本。”