德国与欧洲央行貌合神离？

德国宪法法院周二(6月21日)将对欧洲央行紧急购债计划的合法性做出裁决，判决结果可能会制约欧洲央行对抗危机的权力，引发欧盟与其最大成员国德国之间的法律战。

在欧洲债务危机最剧烈时期应运而生的直接货币交易(OMT)计划，是欧洲央行行长德拉吉誓言“不计一切代价”维护欧元而出台的举措之一，赋予该央行买进财政吃紧成员国公债的广泛权力。

欧洲法院去年夏天作出支持OMT计划的裁决，但包括政界及学术界在内，一个大约3.5万人人组成的德国团体发仍希望解除该计划，并向德国宪法法院提出：OMT已超出欧洲央行职权范围并，且违反德国法律。

OMT计划若遭到限制，并不会对欧洲央行造成直接后果，但或将损及外界对欧洲央行处理危机能力的信心，令人怀疑未来还能否动用任何非传统政策工具，并会加剧欧洲央行1.74万亿欧元购债计划面临的法律挑战。

专家认为，德国宪法法院虽不太可能直接否决OMT计划，但可能提出异议，要求对德国央行参与该计划施加一些限制。这样的结果或将导致欧洲与德国的最高法律裁决者相互对抗。

金融分析师称，对OMT设限最大的影响可能在信心方面，并不会对欧洲央行的量化宽松(QE)计划造成直接的影响。

“如果德国联邦宪法法院认定欧洲央行在OMT方面越权，则将损及市场对于欧洲央行行动能力的信心，”德国商业银行分析师Michael Schubert称。

QE计划的设计理念有别于OMT，所以针对该计划的反对论点是站不住脚的。

德国一个团体已经发起对QE的挑战，德国法院在考虑是否审理此案。

如果法院裁定对OMT不利，可能并不会直接影响到QE计划，但会加重对于欧洲央行推出更多刺激措施能力的怀疑。QE规模的扩大也可能会令欧洲央行进一步逼近持有上限。

分析师称，目前欧元区实际通胀一直低于目标水准，而欧洲央行所持公债规模在日益膨胀，因此再度修正上限将加剧对于欧洲央行越职的争论。

“如果法院否定了OMT合法性，则可能令人质疑未来欧洲央行进一步采取非常规货币政策的空间，”法国兴业银行分析师马库森(Michala Marcussen)称。

欧洲央行则辩解称，对于未来货币政策必须能够独立作出决定，才算履行职责。

裁定也可能令欧洲央行和德国政府间本就紧张的关系进一步承压，德国政府已多次谴责欧洲央行的刺激计划，称其计划弊大于利。