对冲基金：金价冲破1300美元关口，上涨空间彻底打开

美联储6月利率会议决定维持利率不变，黄金成为最大受益者之一。

截至16日18时，COMEX黄金期货价格徘徊在1311.6美元/盎司，盘中一度创下2014年8月以来的最高值1316.8美元/盎司。

“金价突破1300美元/盎司整数关口，上涨空间已经被彻底打开。”一家美国对冲基金贵金属交易部主管表示。此前，即便美国的就业数据大幅压低美联储6月加息机率，黄金价格始终没突破1300美元/盎司的关键整数关口。这个价格一度被视为遏制金价上涨的巨大阻力点。

ETF证券研究和投资策略主管巴特菲尔（James Butterfill）表示今年以来全球ETF证券投资基金投向黄金的资金达到26亿美元，令黄金资产占比达到14%。

捧黄金弃美元原因

尽管美联储在维持利率不变同时，暗示今年仍计划加息两次，但在利率会议上，美联储官员还是全面下调未来加息次数预期。更重要的是，多达6位联储委员认为今年仅加息一次，3月利率会议时仅有一位。

在上述对冲基金贵金属交易部主管看来，这无形间助堆金价一举突破1300美元/盎司整数关口。究其原因，此前押注美元会加快加息步伐的投资机构选择“投降”，不再押注美元上涨而沽空黄金。

“更重要的是，由于今年黄金始终未能突破1300美元/盎司，导致市场将这个价格视为阻碍金价上涨的最大阻力点。由此，一旦这个价格被突破，市场便认为会激发更大的买涨黄金热情。”他分析说。

当然，机构持续买涨金价，绝不是无的放矢。

多位金融业内人士认为，造成美联储6月维持利率不变的原因，主要有三点，一是美国就业报告疲软令经济增长蒙上阴影，二是对全球经济增长的忧虑，第三是英国退欧的“黑天鹅”事件。

而美联储的这三大顾虑，恰恰是黄金重获避险资金青睐的最大推动力。

在一位美国投行人士看来，金融机构之所以选择黄金避险，而弃美元的更大原因，是他们开始对美联储货币政策走向的反复无常感到失望。

“当前金融市场必须习惯新的现象，即在美联储加息前，官员总会释放加快加息步伐的鹰派言论，但到了决定是否加息时，美联储又会受制疲弱经济数据等因素，释放暂缓加息的鸽派言论。”他坦言。

针对美联储利率政策走向的“反复无常”，美联储主席耶伦（Janet Yellen）也被问及货币政策前瞻性指引的可信度问题。

他对此解释称，美联储的每次利率政策都是根据会议上讨论的内容决定的，并无私底下的会议。每次预测都是根据最新的经济数据和金融市场情况做出。如果市场发生改变，对于未来经济的预测随即改变，这并没有可信度的问题。

然而，这不足以打消金融机构的担心。

“按照美联储年内加息2次的预测，市场原先对9月、12月加息存在很高的预期，但如今这两个月加息可能性不到50%，足以显示市场对美联储未来加息动向的不信任感。”前述投行人士表示，这驱使更多金融机构选择黄金避险。

黄金开采量停滞

不少金融机构认为金价上涨空间被彻底打开的另一个原因，是黄金供需关系依然吃紧。

汤森路透发布的2015年黄金市场年报显示，全球多数金矿企业的维持生产成本依然处于1300美元/盎司上方。这意味着，即便金价迈过1300美元/盎司整数关口，未必能保证黄金开采商的开采获利。

“这也导致多数黄金开采商不愿增加资金投入加大黄金开采量。”一家黄金贸易商直言，而黄金供应短期难以大幅增加，某种程度令金价上涨获得供需基本面的支撑。

在BMO Capital Markets基本金属和贵金属交易部门董事王泰看来，目前决定金价涨幅能够多远的主要驱动力，依然来自黄金的投资需求。它们不大会考虑黄金开采成本与供需关系因素，更多关注全球经济发展风险，尤其是英国脱欧“黑天鹅”事件带来的金融市场动荡程度。

CMC Markets首席分析师Ric Spooner表示：“就美联储主席耶伦的谨慎表态分析，美元会走弱而金价会走强。此外，还有英国退欧公投的即将到来，市场看到了波动性，因此黄金等避险资产会继续表现良好。”

但Ric Spooner同时提醒，鉴于美联储利率政策动向的“反复无常”，一旦美国经济数据走势良好，美元加息预期重燃，黄金又可能面临下跌压力。

“目前而言，美联储要向市场传递明确的加息信号，必须满足三个条件，一是良好经济数据足以证明美国经济增长前景乐观，二是全球经济复苏变得明朗化，三是英国无论是否脱离欧盟，都对全球金融市场不会产生轩然大波。”王泰表示，要满足上述三个条件，美联储需要相当长的时间观察全球经济走势，这足以给金价留出相当长的上涨时间。