中英金融合作的黄金时代，“沪伦通”还有多远？

2016年第八届陆家嘴论坛于2016年6月12-13日在上海浦东香格里拉大酒店举行。论坛首次邀请英国担任主宾国，并设中英专场，议题为：开启中英金融合作的黄金时代。

近年来，中英之间的热点议程抓人眼球——正在进行可行性研究的“沪伦通”何时推出?蓬勃发展的伦敦离岸人民币业务会否受到汇率波动影响? 英国对于人民币汇改有何建议？

针对上述话题，伦敦金融城政府政策与资源委员会主席包墨凯(Mark Boleat)接受了记者采访。

“沪伦通”进程符合预期

近期，有媒体报道，“沪伦通”将于9月宣布。由于美国指数编制公司MSCI预计6月会就纳入部分A股做出最终决定，且中国又将于今年9月正式在杭州召开G20峰会，这一时机的契合度也让各界对于“沪伦通”的期待进一步升温。

此次访问期间，伦敦金融城代表拜访了上海清算所(上清所)、上海证券交易所(上交所)以及中国金融期货交易所(中金所)，这也令各界对于“沪伦通”的进程更为好奇。

“根据我从伦交所那边了解的情况，目前‘沪伦通’进展符合预期，” 包墨凯表示，“我们在拜访期间主要是想听取中国市场的发展动向，并向上交所了解有关‘沪伦通’的最新进展，但伦敦金融城并不是金融机构，因此我们不会负责签署任何协定。”

不过他指出，尽管具体开通时点尚不知晓，但“沪伦通”比“沪港通”的建立机制更为复杂。例如两国存在的时差问题，“在推出‘沪伦通’之前，双方一定会进行很多测试。至于时差，其实人民币交易已经积累了解决经验，就我了解，延长工作时间可能是一个解决方法。”

早前也有媒体消息分析称，两地届时会以最直接和快捷的发行环球预托证券(GDR)模式通车。届时中国企业会发行GDR在伦交所挂牌，英国富时指数成分股亦可能发行GDR在上交所挂牌，最终方式会再商讨。

消息称，GDR只是起步，要测试市场反应，所以中方GDR不会超过10只，实际发行股份和数量要视乎企业需求而定，但保证是最大市值的A股，其中如内地银行、保险公司及油企等权重板块有机会抢闸。富时100指数中，最大市值股份包括汇控、英美烟草、葛兰素史克等。

期待离岸人民币业务扩容

伦敦是全球最大的离岸人民币交易中心，随着人民币国际化进程不断深化，其业务量也有望进一步扩容。

“我期待进一步扩大人民币业务量，但这也需要企业自身推动，如果企业习惯于用人民币作为贸易结算货币，业务量也会上升。” 包墨凯称。

伦敦时间6月8日上午8时，由中国银行作为全球协调人的中国财政部3年期30亿元人民币债券在伦敦证券交易所成功上市。这是中国财政部首次在中国境外发行人民币国债，也是首只由中国财政部在伦敦发行并上市的人民币债券。这也将进一步助推国际化进程。

此外，环球同业银行金融电讯协会(SWIFT)称，按照交易额计算，4月人民币在国际支付货币的排名从第4位降至第6位，占据1.82%的市场份额。

对此，包墨凯称：“我们并不认为人民币国际化进程会受影响，例如英镑汇率也常出现大幅波动。人民币国际化是为了服务于贸易融资，只要有充分的流动性就可以了。”

近年来，全球离岸人民币交易中心遍地开花，“不同金融中心各有特点，因为其服务的对象市场不尽相同，例如纽约主要是服务美国市场，当然其体量已经够大；伦敦则是一个国际性的金融中心，主要服务欧洲市场，也进行众多国际业务；东京则是主要服务日本市场。我不认为各大金融中心是相互竞争的，业务越多越有益。”他称。

他表示，“伦敦金融城之所以能够成功，是因为伦敦作为全球金融中心已经有多年发展历史，在每一个领域都积累了丰富的经验。英国拥有历史悠久的法律体系，英国法律体制也在国际社会通用，即使和英国没有任何关系的合约，其选用的适用法律都是英格兰法律。伦敦也能吸引全球人才。”此外，英国也是隶属于欧盟的成员国，很多机构愿意落户伦敦，将伦敦作为进入欧盟的一个门户。

相较之下，包墨凯表示，“上海的国际业务还十分有限，其需要吸引更多国际业务，中国应该针对一些非中国企业进一步开放，确保能全球来华企业都能获得同等待遇。”

中国央行汇率沟通日趋明晰

当然，伦敦金融城也对人民币汇改进程保持关注。去年人民币“811汇改”引发全球波动，而当前中国已经形成了以“上一日收盘价+一篮子货币汇率变化”的人民币对美元汇率中间价形成机制，市场担忧渐消。

“中国央行的沟通越发清晰，” 包墨凯指出，“以英镑为例，英镑在过去几周大幅贬值，这并不是因为英国央行的政策措施，而是基于市场供求反应。因此，即使中国央行出手干预是为了稳定市场，仍会引起一些非议，当然去年8月的市场反应的确有些过度，但长期来看，如果中国要融入全球经济体系、汇率体系，中国央行不能持续干预，人民币汇率必须基于中国经济基本面。”

不过，当前在一定程度上保持人民币汇率基本稳定仍是央行的主基调。由于人民币已经成为了中国新兴市场货币的“锚货币”，联动性日趋显著。

德意志银行亚洲首席经济学家泰慕•拜格(Taimur Baig)近日发表研究报告表示，自去年8月中国央行汇改以来，人民币汇率波动性明显增强，对亚洲其他国家货币汇率的影响也相应提高。

“央行去年8月的举措仅代表了长期趋势中的一个阶段，长期趋势是，亚洲货币在多年紧盯美元后，开始逐渐加强与人民币的关联度。”

其中，亚洲两大大宗商品货币印尼卢比和马来西亚林吉特，以及菲律宾比索自去年8月起与人民币在汇率相关性指标上的提升幅度最大，经推算，人民币在其货币篮子中的权重应在0.3至 0.5之间。德银认为，人民币在亚洲各货币篮子中的权重有望在未来几月乃至数年进一步提高。