央行会议超级周！

下周，多国央行将接连召开货币政策会议，其中包括美联储、日本央行、英国央行以及瑞士央行，不过预计这四家央行应该不会有所重大政策变动。但是受市场预期影响，以及在英国退欧公投前市场流动性较差的情况下，外汇市场的走势或会脱离基本面而出现“巨震”。

 美联储虽料按兵不动，但是暗示年内加息2次的美联储点阵图仍可为美元提供“强劲”支撑。

美联储在6月15日的会议上采取利率行动的可能性很低，但是需要关注经济预期的更新以及美联储主席耶伦在决议公布后举行的新闻发布会。彭博行业研究预计，美联储仍将维持2016年加息两次的可能性，第一次将在7月份，第二次将在美国总统选举后的12月份。

华尔街经济学家比交易员们更倾向于认为美联储今年会加息两次，但他们不太确定第一次会在什么时候。本周接受彭博调查的43位经济学家的预期中值显示，基准的联邦基金利率区间上端到年底将达到1%，意味着两次25个基点的加息。不过，他们不太确信下一次加息会在哪次会议：他们认为6月份可能性6%、7月份30%、9月份28%。虽然期货交易员们认为美联储今年更有可能只加息一次，但经济学家的利率预期与确切加息时间预期之间的反差说明，在经济数据参差不齐、联储的沟通随经济数据飘忽不定的情况下，预测美联储的政策路径实在不容易。

接受彭博调查的经济学家预期中值显示，联邦基金利率本轮周期最高点可能仅有2.5%，出现在2019年第一季度。与之相比，美联储决策者3月份的预期中值则是2018年底达到3%。尽管如此，这也显著低于金融危机前达到的5.25%。美联储决策者下周将更新他们的预期。

美联储决策层会通过联邦公开市场委员会政策会议后发表的声明以及17位决策者随后的谈话来暗示他们的意图。但是投资者可能会错意：今年4月的政策声明就被市场解读为相对鸽派，但是三周后公布的会议纪要却让他们错愕，因为大部分官员都倾向于在6月加息。

摩根大通表示，FOMC点阵图预测中值料仍显示2016年加息两次。

摩根大通Michael Feroli在报告中写道,下周公布的联邦公开市场委员会预测可能“略微调低GDP展望”，也许从2.2%下调至2.0%-2.1%，但失业和通货膨胀的预测可能会更佳。

“点阵图”中位数料仍然会显示2016年加息两次，不过中长期利率均值 料下滑，2017和2018年加息次数预测料也会减少一次。糟糕的非农就业报告还不足以实质性改变今年加息两次的预测中值，但平均值应该会下调，因一些原先预期加息3-4次的决策者可能会将预测次数减少1或2次。

预计美联储主席耶伦的新闻发布会应该会听起来像她6月6日时的讲话内容，乐观的同时强调不确定性，从而证明耐心策略的必要性。

※ 加拿大丰业银行认为，FOMC的点阵利率预期将是下周的主要风险。

加拿大丰业银行的经济学家Derek Holt在报告中写道，在趋势就业增长问题解决前，FOMC可能不会放心加息，而这个问题可能需要几个月或更长时期的就业数据才能解决。

加拿大丰业银行认为，“恶化”的就业市场趋势意味着，下周不可能加息，7月份加息的概率“很低”，而丰业银行的9月加息预期依然是基本假设情境，但是概率降低。

需要关注的主要风险是，FOMC的利率预期中值是继续预示在今年剩余时间里将加息两次，还是对美联储的利率指引记录增添更多的谨慎，即将加息次数降至一次。

美银美林认为，FOMC下周政策声明不太可能暗示加息时点。

美银美林经济学家迈克尔·汉森在报告中写道，美联储主席耶伦很可能重申，联邦公开市场委员会预期今年加息是合适之举，不过将“不会提及任何时间表”。

预计6月份的政策声明“相对来说几无变动”，因为这是一个“观望” 性质的会议，料不会就之后的会议发出任何“明确的信号”。

FOMC或会承认劳动力市场已经走软，但可能通过暗示美国已达到充分就业来加以抵消。

预期美联储不会提供“风险平衡的评估”，不过可能保留密切监控通货膨胀以及全球经济和金融发展的措辞。美联储应会继续“倡导一种耐心、渐进和依赖数据的方式”来实现货币政策正常化。

2017年和2018年加息次数中位数预期由4次减少至3次的“概率相对较低”。2017年预测出现变化需要当前预计四次加息的所有5位美联储官员都转到3次。

生产力前景可能获得积极讨论；如果FOMC将较低的生产力假设融入预测，那么它就“有可能下调”长期联邦基金目标利率和GDP增长率。美银美林认为，美联储在七月份加息的障碍“相对较高”，美银美林的基准假定依然是预计美联储在9月份加息。

此次FOMC货币政策会议，虽然不指望美联储会为接下来可能的加息时机提供明确指引，但接下来美联储更新后的点阵图值得市场密切关注，并从中判断出美联储是否仍然计划在年内加息2次。如果美联储今年的计划加息次数降至1次，那么美元接下来的走势将极为脆弱，但是加息2次的预期未变，美元仍将获得“强劲”支撑。更有可能的是美联储将会减少明年的计划加息次数，这将在长期内给美元添加更大压力。

日本央行若按兵不动，令持续升值的日元情何以堪

美联储开完会的翌日，日本央行可能会在其货币政策会议上维持利率不变。有迹象显示执政的自民党对日本央行的支持减少，可能会削弱日本央行在7月10日参议院选举前加大刺激措施的动力。

日本第一大银行旗下子公司三菱东京日联银行认为，日元今年在G-10货币中表现最佳，但其涨势或许远远没有结束。而且其认为，日元到年底还要再涨7%，美元兑日元到今年年底将达到两年半低位100日元。由于投资者担忧全球经济放缓，2016年日元已经上涨12%，与大多数分析师的预测都相反。

现在，市场面临的风险正在成倍增加，其中包括经济数据走弱、英国脱欧公投以及美国大选民调等等。鉴于日本已经连续22个月实现经常项目盈余，因此上述风险只会强化日元作为避险货币的吸引力。与此同时，美国经济增长失去动力或多或少意味着全球经济也同样如此，而这将使人们对风险感到紧张。

在经历了连续4年下跌之后，日元2016年出现反弹，日本央行创纪录货币宽松引发的日元跌幅被收复大半，并且自2013年以来首次达到1美元兑100日元的可能性也大为增加。期权交易体现的美元兑日元到年底达到100日元的概率为48%左右，而2015年底时仅有6%。大多数外汇分析师还在努力追赶日元的反弹速度。他们将今年年底美元兑日元汇率预期从去年12月底的125日元调整为114日元。

虽然预计美联储按兵不动，但是如果在日本央行同样按兵不动的情况下，那么预计美元兑日元短期内下破105的可能性极大，甚至下看100。

英镑或在英国退欧公投前的英国央行会议上提前“阵亡”。

英国央行也将在6月16日召开货币政策会议，预计在6月23日退欧公投前不会宣布政策变化。此外，英国央行已经明确表示，在6月23日英国就欧盟成员国身份进行公投之前，将会谨慎地看待数据。

然而虽然预计下周四英国央行没有新的行动，但是其将会发布会议纪要。鉴于英国即将就欧盟成员国身份进行公投，预计会议纪要将比较沉闷。英国央行可能再度提及公投对需求和产出构成的风险。如果英国决定留在欧盟，预计对于可能的加息时机的措辞将会快速转变。且如果英国公投结果是留下，英国央行的下一步行动可能是在明年初加息，但是如果公投结果是离开，英国央行可能需要在短期内降息。

在整份会议纪要强调英国退欧风险的情况下，英镑或提前承压“阵亡”。即使在英镑获得支撑，在没有明确的迹象显示英国留欧概率大增的情况下，英镑也会“横久必跌”，或是持续震荡下挫。