债务全球最高， 为还债日本政府推“债务货币化”

日本政府的债务水平全球最高，不过我们仔细观察却会发现，日本政府欠私人部门的债务近年来却在稳步下降。

富士通研究所高级经济学家Martin Schulz表示：“如今，日本私人部门手中的公共债务下降速度是全球之最。”按照现在的速度，两三年之后私人部门手中的公共债务将降至GDP的100%左右。

日本正在悄悄地将私人部门持有的政府债务转移给央行，一些经济学家将这个过程称为“债务货币化”。自2013年以来，日本央行持续推行QQE，购入了大量政府债券。不过此举只是改变了日本政府的债权人结构，并没有因此改变其总债务水平。Schulz根据日本央行数据计算，目前日本政府的总债务已超过GDP的两倍。

日本政府这么做可能是为了提振日本家庭的信心。因为日本央行可能对日本政府的部分债务做减记处理，如果消费者不再与那些债务有关，心情可能会“受到鼓舞”。

New Economic Thinking研究所总裁Adair Turner表示：“我认为在正常情况下，日本政府不可能偿还所有的债务。所以有必要向日本人民表明，这些债务无需全部偿还，其中一部分可以被日本央行永久货币化。”

标普评级亚太高级总监Kim Eng Tan却表示：“日本央行持有的政府债券性质被改变，将影响其政策的可预测性，并进一步导致投资者从日本金融体系撤资，融资成本就会上升。如此一来，经济疲软将进一步削弱政府的还债能力。”

摩根大通日本首席经济学家Masaaki Kanno评论称：“如果政府这么做的目标是为了提高通胀和通胀预期，那么这有可能奏效。但我很担心这一切会如何终结，这就是在自杀。”

6月1日，日本首相安倍晋三今日正式向日本议员表示将把增加消费税事宜推迟至2019年以后。安倍此举意在支撑消费，但同时也加重了日本政府的债务问题。

日经新闻5月28日报道称，安倍晋三决定寻求额外的5-10万亿日元预算规模，拟7月参议院选举后提议刺激计划。此次既推迟加税，又增加预算，无疑将对日本政府的财政形成巨大压力。

按日本财长麻生太郎的“剧本”，日本将在2020年首次达成财政盈余，途径就是经济复苏和高税收增长。日本央行去年底报告预测，下一财年的税收将创 25年来最高，达57.6万亿日元，主要来源于企业利润，同时可使日本将新发债务降至年度最低。如果推迟加税，这一目标显然更难以达成。

国际咨询机构麦肯锡统计显示，目前日本的债务率（包括企业债务和个人债务）为全球最高，债务对GDP比率为400%。