外汇经纪商的类型：柜台交易与无柜台交易

选择外汇经纪商时我们第一步要做的就是我们首先要明白自己的需求是什么。好比我们去餐馆吃饭，如果我们不是那家餐馆的常客，我们不可能一进门就知道要点什么菜，我们多半要先看看菜单。外汇经纪商的选择也是如此。

外汇经纪商主要有两种类型：柜台交易经纪商（DD）与无柜台交易经纪商（NDD）。柜台交易经纪商又称为做市商，无柜台交易经纪商又可分为：“直通处理”（STP）和“电子通讯网络+直通处理”（ECN+STP）两种形式。下面我们分别对这三种外汇经纪商进行详细介绍。

什么是柜台交易经纪商?

柜台交易经纪商向客户提供流动性并收取点差以赚取利润，它们也被称作做市商。从字面上讲，外汇做市商为客户创造一个外汇市场，意味着做市商经常充当其客户的交易对手方。大家或许会认为做市商与他们的客户之间会有利益冲突，其实不然。做市商同时提供买入价和卖出价两个报价，者意味着他们能同时为客户执行买入和卖出订单，实际上他们对某一交易者的买卖方向并不太关心。

由于做市商控制了成交价格，因此对做市商而言，设置固定点的风险是非常小的。此外，选择柜台交易经纪商的外汇交易者是看不到实际的银行间同业买卖汇率的。不过不用担心，这些做市商之间的竞争是非常激烈的，因此，他们提高的报价是非常接近于银行间同业买卖汇率的。

我们举个例子看看其整个运作过程。
假设我们通过做市商做多一手 EUR/USD。这时我们的经纪商首先把我们的多头订单跟其他交易者的EUR/USD空头订单匹配，或者把我们的订单传递给他们的流动性提供商（意即，大型的外汇买卖实体，通常是银行）。如此一来，做市商就把风险降到最低了，因为在此过程中他们没有扮演我们的交易对手方，他们赚取的仅仅是点差。需要注意的是，每个做市商的风险管理政策都不一样，所以在开户前我们要跟自己的经纪商确认弄清楚这些细节问题。

什么是无柜台交易经纪商?

顾名思义，无柜台交易经纪商不通过交易柜台传递客户的交易订单，这意味着他们并不充当客户的交易对手方，他们仅仅是撮合两笔买卖方向不同的交易得以完成。无柜台交易经纪商有点像大桥建设者。无柜台交易经纪商主要通过两种方式获利，对每一笔交易收取少量佣金或者收取很小的点差。

无柜台交易经纪商可分为：直通处理”（STP）和“电子通讯网络+直通处理”（ECN+STP）

什么是STP经纪商?

很多外汇经纪商宣称自己是真正的ECN经纪商，但事实上他们仅仅具备一个直通处理系统（STP）。STP经纪商通过STP路径把客户的订单匹配给能够获得银行间同业汇率报价的流动性提供商，这些STP经纪商通常有多个流动性提供商，每个流动性提供商的汇率报价都不一样。

假设我们开户的STP经纪商有3个不同的流动性提供商，那么在他们的系统内，对每个货币对而言，他们将看到3个不同的汇率报价。系统会自动把这些报价归类排列。比如，这三家流动性提供商给出的买入价分别是1.2998、1.2999、1.3000；给出的卖出价分别是，1.3001、1.3001、1.3002，那么最佳的买入价（我们的卖出价）是1.3000，最佳的卖出价（我们的买入价）是1.3001。这时STP给客户的最优报价应该是1.3000/1.3001。

但是，我们上面那个真的就是我们可以从经纪商平台得到的报价吗？ 当然不是！因为外汇经纪商不是慈善家，他们也要赚钱的，他们会在报价的时候加上一个很小的固定点差作为利润。比如他们的利润目标是1个点，那么经纪商给我们的报价就是1.2999/1.3002。

因此，当我们决定在1.3002位置做多一手EUR/USD时，经纪商会把我们的订单匹配给报价最优的流动性提供商，如果我们的订单被确认了，该流动性提供商将在1.3001位置持有一手 EUR/USD空头订单，此时我们在1.3002位置持有一笔 EUR/USD多头订单，这时候经纪商就有1个点的利润。

如果流动性提供商的点差发生变化，那么经纪商给我们的报价也不得不随之变化。尽管一些STP经纪商提供固定点差，但是大部分STP经纪商提供浮动点差。

什么是ECN经纪商?

真正的ECN经纪商允许他们自己客户的订单跟其他ECN参与者的订单进行匹配，这些ECN参与者可以是银行、个人交易者、对冲基金甚至是其他的经纪商。实际上市场参与者之间通竞价形式直接交易。CEN的特征决使得固定点差是非常困难的，所以ECN经纪商通常收取一个较小的固定佣金作为利润。