美国明晟指数公司（MSCI）将于今年6月中旬宣布是否将A股纳入其新兴市场指数，投资银行瑞士信贷（Credit Suisse）5月26日发表最新的研究报告预计，A股有60%的概率不获纳入，主要障碍包括上市公司停牌问题、反竞争条款以及仍未消散的大范围市场干预。
不过，该行也预计，A股仍有30%的概率原则上获批（即有准入条件）以及10%的可能性获完全确认。在此情况下，被纳入的股票将为421只或者271只，约占MSCI中国指数4.0%的权重以及MSCI新兴市场指数1.1%的权重。
瑞信指出，从MSCI今年向其服务的机构投资者征询的意见来看，A股上市公司停、复牌的任意性成为新障碍，“在去年7月9日，A股高达2778只股票停牌，这令A股市场失去流动性。A股交易停牌的规章非常松散，上市公司无需给出具体原因，仅用非常模糊的借口便可暂停交易”。
尽管目前A股停牌股票的数量已回落至正常水平，即约占A股上市公司总数的10%，但这一比例仍高于其他市场，如香港的停牌股票比例仅为4%。瑞信表示，在没有任何正式新规出台的情况下，国际投资者担心历史或于下一次股灾重演，不过，这也是中国监管部门目前想要解决的关键，因此停牌问题并非重大障碍，可以通过完善相关条例解决。
至于反竞争条款，目前根据中国方面的监管规定，所有与A股相关的金融产品（包括ETF），即使在国际市场上市，也需要得到中国当地交易所的事先批准，这一条款在新兴市场中，仅有中国存在。
“对于中国的决策层而言，放弃事先批准权即意味着为潜在竞争对手打开大门，我们认为中国政府想要完全吸收和平衡这件事，或需一些时间”，瑞信表示。此外，瑞信指出，国际投资者还对去年股灾中国政府为稳定市场而采取的一系列救市措施感到担忧，因为这些紧急措施尽管或有一定成效，但也扰乱市场秩序、干扰投资者预期并损害理性投资者对市场的信心。
瑞信表示，即使A股于今年6月获批纳入MSCI新兴市场指数，对大多数已经进入中国市场的基金公司而言也影响有限，但会对此前并未投资A股的全球、亚太地区或创业板投资组合带来轻微影响。
今年已是A股第三次“闯关”MSCI新兴市场指数。2013年6月，MSCI首次就将A股纳入其新兴市场指数的可能性进行评估，但2014年6月，MSCI决定暂不将A股纳入其新兴市场。2015年6月，A股再次被拒之门外
邱 枫
