欧洲央行利率决议前瞻

BK Asset分析师Kathy Lien称，您可能对周四欧洲央行货币政策会议公布利率决议前欧元维持在高位感到迷惑不解，别担心并非你一个人是这样。

欧洲央行是仍处在宽松货币进程当中的主要央行之一，通常这个政策利空货币。市场预期欧洲央行不但将降息，同时还将采取一系列措施，最大可能地提升通胀，补充流动性和提高经济增长。因此，如果欧洲央行有望采取进一步宽松政策，那欧元走高的原因何在？这应归因于欧洲央行发布了成功的货币政策指南。其意图很明确，即充分宽松，给市场足够的时间来消化这个政策。尽管投资者和经济学家都认同欧洲央行将宣布降息，但仍在欧洲央行降息程度、资产购买的规模、量宽政策的期限、实施更多的LTRO、德拉基的前瞻指导方面存在意见分歧。换句话说，我们并不认为市场能完全预期周四的欧洲央行利率决议。

而且，我们注意到周三美元兑大多数货币走低。同时，投资者已经数月做空欧元，欧洲央行利率决议的不确定性使得一些交易商结清头寸。去年12月欧洲央行的利率决议令市场意外，欧元/美元走出过山车行情，投资者担心欧洲央行或将故伎重演。周四欧洲央行会议和德拉吉的新闻发布会期间有六项看点值得关注：

六项关注点：
1. 降息规模 - 市场普遍预期欧洲央行将降息，欧洲央行若降息10个基点以上，欧元/美元将大幅下跌，同时还要关注欧洲央行是否会采取存款利率分级制度。
2. 量宽规模的期限 - 去年十二月，欧洲央行表示，将延期资产购买计划至2017年3月，延期资产购买计划三至六个月应该不算是大的变动。
3. 调整量宽规模 - 欧洲央行增加每月的资产购买额度将是个更为积极的措施。欧洲央行增加每月的资产购买额度从100亿到200亿欧元将利空欧元（增加额度越大，越利空欧元），但如果欧洲央行维持量宽规模不变，料欧元/美元将急剧反弹。
4. 增加长期回购操作 -欧洲央行也可能会宣布更多的LTRO措施，但若欧洲央行选择降低存款利率，增加量宽规模后，欧洲央行或将不会采取这一措施。
5.修订经济预期 - 我们也预期继欧元通胀水平降到10月低位后，欧洲央行将降低通胀和经济增长预期。
6. 欧央行行长德拉吉的前瞻指南 - 欧元的未来走势很大程度上取决于欧央行是否计划在3月之后采取进一步宽松政策。如果德拉吉只是表示将进一步加大宽松，料欧元不会出现较大卖盘。但若德拉吉在将实施进一步宽松方面措辞强硬，则将打压欧元。

下表显示自上次欧洲央行利率决议以来欧元区的经济表现。除了欧元上涨5％以外，欧元区通胀出现下降，制造业为和服务业活动减弱。消费者支出和劳动力市场状况喜​​忧参半，欧元区经济改善程度不足以令到欧洲央行暂缓实施宽松政策。油价反弹对欧洲央行是唯一利好，可推升欧元区通胀。然而油价是否将终止反弹仍有待观察。