高盛认为做多日元是错误的，其实不然

高盛研究团队指出：一直以来日元表现异常，自日央行在1月推出负利率政策后大幅走强，市场选择解读为日央行弹药耗尽。对此我们极不认同。从基本面来看，从基本面来看，这事关日银是否努力让通胀回归2%，但并未看到央行有放弃的意味。

之所以看跌日元，部分原因是日本央行的QQE政策仍在执行，日本国债收益率曲线将趋于平缓。相较于欧洲央行量化宽松计划(QE)，日本央行实施QQE更为有利。这意味着，资产配置的再平衡(资金从日债流向风险资产)已经在形成，即使在日本央行未扩大宽松之前，这一因素仍将压低日元汇率。

GPIF 每个季度投资外国股市和债市，主要的信号是，尽管自GPIF转向外国资产的自合资金转向很大，但并不一定会导致投资加速外流，这种情况自2014年以来发生。

换句话说，大规模资金流出日本并非因为GPIF投资多样化，而是有更广泛的原因，我们认为日央行大规模推进QQE计划引发的组合资金再平衡这一模式得到了强化。

基本面因素支持美元/日元上涨，12个月预期为130，由于日央行能否实现2%的通胀目标依然存疑，因此在日央行推出进一步宽松政策之前汇价可能触及130。

日本的资本外流已经出现加剧迹象，这也将打压日元汇率。此外，该行表示，鉴于日本央行进入负利率以来日本国债收益率曲线大幅趋平且其可能会导致日本投资者加速寻找收益率，这种投资组合再平衡只会变得更强大。

如果你是日内交易者、短线投机者，你大可不必理会高盛的分析。就今天来说，短线做空美元日元你肯定赚钱了。高盛美元日元12月目标价为130,有多少人持仓一年呢，我们不是对冲基金和投资银行。只要满足自己设定的交易条件，在限定亏损的前提下就可以入场交易了，不必理会这些看上去“高大上”的分析。