EXNESS 分析师 Sergei Kochergin：美元瑞郎将重回汇率平价

2015 年 1 月 15 日，由于拒绝将法郎与欧元挂钩，瑞士国家银行仅在一天内就增加了其黄金储备的美元价值，在 2014 年 12 月底约为 5000 亿 CHF，增幅约 11.5%，从 5150 亿美元增至 5740 亿美元。瑞士国家银行的观点是正确的，2015年1月22日，马里奥·德拉基宣布，从2015年3月到2016年9月，欧洲中央银行将推出大规模的资产购买计划，金额将达到10800亿EUR。这已导致欧元在国际货币市场跌至 1.137 美元。我们认为在 2015 年第一季度，欧元可能跌至 1.1 美元，在 2016 年则会跌至 1.0 美元。

如果瑞士国家银行当时继续采取其方针而不妥协，其国际储备中有相当一部分可能贬值，这是由于其每天需 要使用法郎买至少20亿欧元。 在 2015 年，美元'对法郎暴跌后，我们预计其将会走强至 0.92 法郎价位，在 2016 年则为 1.0 法郎价位。但此类走强情况存在前提条件。首先，在马里奥·德拉基'提及将于 2015 年夏购买希腊政府债券的可能性之后，希腊将脱离欧元区的可能性依然很低。因此对防卫性法郎的需求将趋于温和。第二，美国与瑞士关键利率差价为 0.25%-(-0.75%) = 1%。到 2015 年年底，如果美联储将联邦基金率提高至 1.25%，则该差价会升至 2%，将利好美元。第三，高价位的法郎会破坏瑞士经济。鉴于这些环境，瑞士国家银行可能执行非持续性和十分出乎意料的干预，即买入 EUR/CHF，例如：当 EUR/USD 达到 1.00 价位时。