瑞郎、卢布，一对“难兄难弟”

“幸福的人生总是相似的,不幸的人生却各有不同”---列夫.托尔斯泰

用托尔斯泰这句话来形容瑞郎和卢布目前的处境是太恰当不过的了。瑞士央行和俄罗斯央行都在为本国的货币苦恼，但苦恼的原因却是天壤之别。

先来看看卢布，由于克里米亚和乌克兰问题，俄罗斯受到以美国为首的西方国家的制裁，加上最近几个月国际油价暴跌，卢布大幅贬值，从7月份至今卢布兑美元已经贬值超过36%，这样的贬值幅度几乎是难以想象的。俄罗斯央行为了稳住卢布的币值，这几个月已经烧掉200多亿美元的外汇储备，但没有任何成效。俄罗斯的外汇储备大概在4700亿美元左右，据传俄罗斯最近干预外汇市场，每天消耗20至25亿美元。如此速度，俄罗斯的外汇储备最多够烧一年。这还是正常情况下，在2008年金融危机时，俄罗斯的外汇储备在6个月内蒸发了2000亿美元！如果卢布继续大幅贬值，俄罗斯不仅会出现严重的经济问题，甚至会造政治和社会的动荡。金融武器的威力实在强大，有时候我不免疑惑，仅仅经济制裁就能让一个国家陷入困境，威力堪比坦克和导弹。这很容易让我产生联想，如果未来某个时候，因为台湾问题，西方国家同样制裁中国，我们会面临什么样的问题。

俄罗斯是因为其币值贬值而忧虑，瑞士则因为瑞郎的强势而苦恼。瑞士央行一直强调瑞士法郎的币值被严重高估，这对瑞士经济非常不利。为了打压瑞士法郎，瑞士央行不惜在2011年设定了欧元瑞郎的汇率下限，规定欧瑞/瑞郎的汇率最低必须为1.20，也就是1欧元必须兑换1.20个瑞士法郎。瑞士央行多次声明，将以最大的决心捍卫这一汇率下限，并准备在必要时为此无限量买进外币来打压瑞郎。纵观这几年，1.20的汇率下限从未被击破，但瑞士央行也付出很大的代价。最近由于欧元的下跌，同时欧洲的央行的存款负利率政策使得欧元/瑞郎逐渐逼近1.20，又到了考验瑞士央行决心的时候了。

对比瑞士央行和俄罗斯央行，显然瑞士央行的能力更胜一筹，有人说瑞士人天生就是金融家。当然瑞士央行还有其他的手段可采用，而俄罗斯央行除了提高卢布利率外，缺乏其他有效手段。即使目前已经把卢布利率提高到9.5%，但还是不能遏制卢布的下滑。瑞士央行目前还有一个选项，那就是跟进欧洲央行，对存款征收利息，即存款负利率。此外，由于是打压本币，瑞士央行极端的做法还可以大量发行本币，但这也会带来很多负面问题。总的来说，俄罗斯央行面对的挑战要比瑞士央行的要大得多。

从市场交易者的角度出发，我认为卢布很难继续贬值到50以下，瑞士央行将继续捍卫1.20的汇率下限。基于这两个理由，我做多卢布，做空瑞郎/欧元，看来现在的处境不妙，我实际上成了这两家央行的拥护者了。卢布的仓位很低，但瑞郎就不少了。至于结果，我做最坏的打算。如果你打算押注这两家央行，我建议卢布到48的时候做多，欧元瑞郎到1.2020时再出手。