摩根士丹利 – 2022美国中期选举如何影响市场

摩根士丹利的分析师对美国今年的中期选举可能对市场产生的影响进行简要的分析：

政策路径#1 共和党赢得两院控制权
共和党人需要获得四个席位才能占据众议院。与此同时，当前两党50对50的参议院意味着他们需要获得一个席位才能获得控制权。由于获胜的障碍相对较低，预测市场最近暗示共和党在参众两院获胜并控制立法议程的可能性为74%。

市场影响---这一结果将使重大的新支出举措在未来两年内不太可能实现，而财政政策仍将是被动的而不是主动的。"泽扎斯说："在这种情况下，某些立法优先事项会立即被取消，比如增税或对清洁能源的投资，而其他优先事项则变得更加难以实现。

此外，如果共和党人没有能力推动其政策偏好通过白宫的批准，投资者应该做好陷入僵局的准备。

政策路径#2国会的分裂控制权
虽然民主党在中期选举中明显处于劣势，但他们仍有可能保留至少一个议院的控制权。预测市场最近给出了参议院民主党和众议院共和党各占19%的概率，参议院共和党主导、众议院民主党控制的概率为4%。

市场影响---这种情况可能为两党已经存在重大共识的领域提供一点新的立法空间，如技术和加密货币监管、处方药定价和能源投资。

然而，其结果将比在只有民主党人的情况下所能通过的范围更窄。财政扩张将只作为对经济状况恶化或对经济的外部冲击的反应，我们在2020年通过的《关怀法案》(care Act)和随后出台的财政援助措施中就看到了这种情况。

泽扎斯说：“与统一的政府结果相比，这种两党行动的范围可能会更加有限，从而缩小了立法者的野心以及潜在的市场影响。”

政策路径#3 民主党人保留控制权

民意调查和历史先例表明，民主党不太可能在2022年横扫两院，保留控制权的概率为10%。不过，鉴于参议院的选情有利，而且重新划分选区的过程保护了比原先预期更多的民主党席位，选举前的任何重大事件都可能激发投票率，让民主党以微弱优势获胜。

市场影响---民主党对两院的控制将为可能影响市场的立法创造最顺畅的途径。然而，国会中极左派和中左派民主党人之间的政策差异意味着立法必须足够温和，才能获得广泛的支持。这种情况下最有可能的结果是额外的财政刺激，其形式是3.5万亿美元的"重建更美好"议程的缩减版，通过对企业和富人增税来支付。

"我们相信，这些加税可以合理地与《重建更美好》法案的其他部分中最受欢迎的部分相搭配，"泽扎斯说。"虽然整个初步提案可能不会得到足够的支持，但在这种情况下，诸如气候资金等受欢迎的条款可能会被推行。"