《未知名的市场奇才》之彼得·布兰德(5)

J:你把账户交给丹然后专注于交易后发生了什么？
P:1980年，我成立了因子研究与交易公司，租了一间办公室。

J:为什么叫因子研究与交易公司？
P:这是我自己的笑话。从1975年到1978年，我为坎贝尔提供了很多基本信息帮助他们做出对冲决策。到1979年，我已经掌握了图表分析的技巧，我开始看到粮食市场上一些重大的潜在价格波动。我不可能直接去找坎贝尔，告诉他们我认为他们应该对冲，因为我看到市场正在形成头肩底。所以，当大豆价格在6美元时，我会去找丹·马基或其他基本面人士，然后说，我认为大豆价格会涨到9美元。“他们会给我一些基本面信息，告诉我这一举动是如何发生的。

芝加哥期货交易所的人会听到我和坎贝尔说，“我们可能在沿海看到一些凤尾鱼问题。”[凤尾鱼被用来生产鱼粉，这是豆粉的替代品。]我说的是我的图表，但我只是从基本面的角度给出我的看法。所以他们开始称它为“布兰德胡说因素”。

J:你开公司计划做什么?你打算管理资金吗?
P:不，我只交易自己的账户

J:但是你完全不需要一个公司来交易你的账户啊。
P:我知道，但我就是喜欢拥有自己的交易公司的感觉。

J:你的交易方法和你刚开始做全职交易员的时候有什么不同吗?
P:有一些实质性的区别.

J:具体是什么？
P:那时候，我会做爆米花交易。

J:什么是爆米花交易？
P:你知道一颗玉米粒是怎么爆开的吗?它升到罐子的顶部，然后又一直掉到罐子底部。爆米花交易是一种你有利润的交易，然后一路跌回到你买入的位置。我现在尽量避免做爆米花交易。

J:还有哪些改变？
P:有些图表模式变得不那么可靠了。上世纪七八十年代，在图表上交易要容易得多。图案漂亮而整齐。锯齿形市场减少了。拉锯式市场是指价格来回大幅波动，导致趋势跟踪交易者在市场突然逆转之前错误定位的市场。那时候，如果你看到一个图表模式，就相当于把钱存入银行了，那时的图表模式很可靠。

J:我有自己的理论来解释为什么会这样。你对此作何解释?
P:我认为高频交易操作在图表突破点附近造成了波动。{突破指的是价格高于或低于之前的交易范围(价格的横向移动)或盘整模式(如三角，旗形等)。基本的概念是，价格超越先前交易范围或盘整模式的能力表明了突破方向的潜在趋势。}

J:但他们的交易时间太短了。它们为什么会影响波动性?
P:因为它们会在突破点造成波动。这是非常短期的波动，但它可以让像我这样的交易员失去头寸。我还认为，现在的市场更加成熟，有了更大的参与者。你如何看待市场变化的原因?

J:我的看法是，一旦太多的人都在做同样的事情，按照定义，这种技术就不可能像以前那样可靠了。
P:我也这样认为。那个年代，看图表做交易的人并不多。

J:与早期相比，你的交易方法还有什么变化?
P:我以前交易1 - 4周的模式，现在我交易8- 26周的模式。

J:因为它们更可靠?
P:是的

J:你接受的信号类型还有其他变化吗?
P:我以前能看到什么就交易什么。我一个月交易30到35个图表模式。现在，我更挑剔了。我曾经交易对称三角形和趋势线等模式，现在我不再这样做了。我只交易突破穿过水平边界的模式。

J:为什么呢？
P:有了水平边界，你可以更快地发现你是对还是错。

J:这种变化有催化剂吗?
P:没有，这只是一个渐进的过程，我意识到我之前通过交易矩形、上升三角形和下降三角形得到最好的结果。但现在交易矩形突破更好。

J:但你仍然必须处理即使有效突破时市场也会回落的问题。如果你在突破时交易，而市场的反应足以触发你的止损，然而如果你坚决持有，长期看这个交易不错，你会如何处理?
P:我会抓住第二次机会，但不会超过第二次。我不会在同一天接受第二次机会。我记得有人抱怨说，“我在10美分的范围内损失了30美分。“我不想在10美分的范围内损失30美分，我知道这是可能的。

J:在这个模式最终成为长期趋势之前的价格基础上如果你第二次被止损，这是否意味着你错过了整个行情?
P:不一定。如果市场形成延续模式(趋势内的整固)，我可能仍会重返交易。但我认为这是一个全新的交易。

J:所以在1.2美元被止损两次后不会影响你在1.5美元再次做多？
P:不，这从来不会使我心烦意乱。我认为这种类型的思考是人们落入的陷阱。我交易价格变化;而不是交易价格水平。

J:这些年来你的交易风格还有哪些改变?
P:现在我做交易承受的风险低多了。每当我进行交易时，我都会把我的风险限制在进场时本金的的1/2%左右。我希望进入交易后的两、三天内，我的止损点能做到盈亏平衡或更好。我去年的平均损失是23个基点。

J:保护性止损是你交易方法的一部分。我很好奇，你会在隔夜持仓中保留止损位吗?
P:随着电子交易的出现，期货市场在夜间进行交易。其内在的困境是，如果保护性的止损指令没有在夜间交易中触发（价格跳空），隔夜价格的大幅波动可能导致交易损失远远超过止损风险点的预期。另一方面，在隔夜交易中设置一个止损点会有被一个无意义的价格波动所触发。这取决于市场类型。我不会过夜持仓某个货币兑换墨西哥比索，但我会隔夜持仓某个货币兑换欧元，因为它的流动性很强。类似的，我不会在铜的交易上做隔夜持仓止损，但可能隔夜持仓黄金。